近期美国股市再度创下新高，主要由大型科技股的强势反弹所带动。尽管目前全球宏观经济面临中东地缘政治紧张与通膨压力，标普500指数仍在科技巨头的支撑下展现韧性。自2026年3月底以来，「七巨头」的总市值显著回升，抵销了先前的部分跌幅，而本益比也随此波下杀后，回到较合理的水准。

七巨头引领大盘再创新高

自2026年3月底标普500指数触底以来，科技板块成为市场领头羊。追踪「七大科技巨头」的指数期间上涨20%，扭转自去年10月高点下跌17%的走势。据彭博社数据，这七家企业在数周内为市场增加约4兆美元市值。专业机构指出，此波上涨部分属于资金的「落后补涨」交易，机构投资者因应市场变化重新调整部位，进而推升了整体指数的表现，大型科技股的强势回归，推动标普500指数和那斯达克指数在上周创下新高。

宏观经济逆风与市场防御性配置

尽管科技股表现优异，但企业基本面在短期间并未发生重大改变。中东地缘政治局势紧张，持续对全球经济发展构成潜在威胁。此外，能源价格偏高导致通膨压力具备黏滞性，考验各国央行政策。在总体经济不确定性下，科技巨头凭借庞大现金流与市场主导地位，反而成为资金寻求稳定回报的防御性标的。

估值重估与企业未来获利预期

历经先前的抛售潮后，大型科技股估值已回到较合理水准。排除极端值的特斯拉，七大科技巨头目前的预估本益比约24 倍，低于去年10 月底的29 倍，也只比标普500 指数目前的21 倍本益比高出一些。以微软为例，其预估本益比降至23 倍，低于过去十年的平均值。市场预测，七大巨头今年的利润增长率预期可达19%，优于标普500 其他成分股的17%，显示其长线获利能力具备支撑。

AI 资本支出压力与投资回报验证

市场目前的主要隐忧在于人工智慧（AI）领域的庞大资本支出（CapEx）。预估亚马逊、微软、Alphabet 和Meta 四大科技巨头2026 年的合计资本支出将攀升至6,180亿美元，高于2025 年的3,760 亿美元。投资人持续关注高额投资的投资回报率（ROI）何时能具体显现。然而，随着企业导入AI 技术提升内部效率获得初步验证，部分市场人士认为此类支出具备合理性，且现有业务获利亦提供了足够的安全边际。

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