想知道哪个DeFi 协议管理最多资产、哪条公链的去中心化金融活动最活跃，或某个项目究竟有没有产生实际收入，DeFiLlama 是值得认识的数据分析平台。

许多加密货币投资人习惯观察代币价格、市值及交易量，但这些数字未必能完整反映DeFi 协议的使用情况。

例如，一个借贷协议可能拥有庞大的总锁仓价值（TVL），但借款需求有限；某个DEX 可能管理的资产较少，却处理大量交易；另一个协议则可能收取高额手续费，但大部分费用都分配给流动性提供者。

DeFiLlama 整理了这些不同类型的数据，协助使用者从资产规模、实际活动及收入结构等角度研究区块链生态。

本文将介绍DeFiLlama 的主要功能，并透过实际操作流程，说明如何查看TVL 排名、公链数据、Fees、Revenue、DEX Volume、稳定币及收益池资料，以及如何避免常见的数据分析错误。

DeFiLlama 是什么？

DeFiLlama 是一个以DeFi 与加密货币市场为核心的数据分析平台，提供协议、公链、资产规模、交易活动、费用及收益等多种统计资讯。

DeFiLlama 最广为人知的功能，是整理不同DeFi 协议及公链的TVL（Total Value Locked，总锁仓价值）。

不过，平台的功能已不只限于TVL，还涵盖协议费用、收入、交易量、稳定币、收益池及其他市场指标。

使用者可以依照协议、公链或数据类型筛选资讯，并观察历史变化。

DeFiLlama 基本资料

DeFiLlama 并不是加密货币交易所，也不是使用者必须存入资产才能使用的投资平台。

如果只是查询公开数据，通常不需要连接钱包或授权智能合约。

DeFiLlama 可以做什么？主要功能整理

DeFiLlama 的不同数据页面，适合回答不同问题。

不同功能的资料来源、统计方式及更新频率可能不同。

因此，应先确认自己要研究的问题，再选择对应指标，而不是只查看首页最大的数字。

DeFiLlama 怎么用？新手操作教学

第一步：进入DeFiLlama 官方网站

开启：https://defillama.com

首页提供加密货币及DeFi 市场的数据概览。

使用者可以透过网站导览或搜寻功能，前往特定指标、协议或公链页面。

由于网站介面会持续调整，选单名称及位置可能与过去的教学截图不同。

第二步：选择想分析的指标

例如：

• 想研究资产规模，选择TVL。
• 想研究协议收费能力，选择Fees。
• 想研究协议保留的收入，选择Revenue。
• 想比较DEX 活动，选择DEX Volume。
• 想寻找收益池资料，选择Yields。

第三步：筛选公链或协议

例如，只研究Ethereum 上的借贷协议，或比较Solana 与Base 的DeFi 活动。

同类型项目通常更适合直接比较。

借贷协议与DEX 的商业模式不同，如果只依TVL 排序，可能忽略重要差异。

第四步：调整时间范围

观察24 小时、7 天、30 天或更长期间的数据变化。

单日数据可能受到短期事件影响，因此研究中长期趋势时，应避免只根据某一天的排名做结论。

第五步：交叉比对其他指标

例如，研究某个DEX 时，不只看TVL，也查看交易量、Fees 与Revenue。

研究借贷协议时，则可搭配借款需求、利率与资金利用率。

DeFiLlama TVL 排名怎么看？

TVL 是DeFiLlama 最具代表性的指标之一。

TVL 通常用来衡量符合统计条件的DeFi 协议资产价值。

但它不是协议的营收，也不是治理代币的市值。

如何查询DeFi 协议TVL？

接着可以：

1. 查看不同协议的TVL。
2. 使用搜寻功能找到特定协议。
3. 筛选特定公链或协议类别。
4. 进入协议页面查看历史资料。
5. 比较资产规模及近期变化。

如何查询公链TVL？

可以观察不同公链的DeFi 资产规模，例如Ethereum、Solana、Base 与Arbitrum。

不过，公链TVL 并不代表整条区块链的全部经济活动。

支付、游戏、NFT 或其他链上应用，不一定能透过TVL 完整呈现。

TVL 上升代表资金流入吗？

不一定。

假设某个协议持有10,000 ETH。

当ETH 从2,000 美元上涨至3,000 美元，即使没有新增存款，TVL 也可能从2,000 万美元上升至3,000 万美元。

因此，研究TVL 时应同时考虑代币价格变化，以及是否真的有新资产存入。

DeFiLlama Fees 是什么？

Fees 是使用者使用协议服务时支付的费用。

例如：

• DEX 交易者支付的交易手续费。
• 借贷市场产生的相关费用。
• 衍生品交易平台的交易费。
• 其他协议服务费。

Fees 越高，协议就越赚钱吗？

不一定。

因为Fees 代表使用者支付的费用，不代表协议全部保留。

例如，一个DEX 一天产生100 万美元手续费，其中大部分可能分配给流动性提供者。

这些费用虽然反映了交易活动，但不能直接视为协议自身的收入。

此外，DeFiLlama 不同类别的Fees 可能包含不同经济活动，必须阅读具体协议的指标定义。

DeFiLlama Revenue 是什么？

Revenue 是协议依照其机制保留的收入部分。

例如，协议可能从交易费用中保留一定比例，或透过其他产品产生收入。

Fees 和Revenue 有什么不同？

假设某个协议一天收取：

100 万美元Fees。

其中：

• 80 万美元分配给流动性提供者。
• 20 万美元由协议保留。

在这个简化案例中：

Fees = 100 万美元。

Revenue = 20 万美元。

需要注意，不同协议的收入分配规则不同，不能假设所有项目都采用相同模式。

Revenue 等于利润吗？

不一定。

即使协议保留收入，也可能需要支付代币激励、营运成本或其他费用。

DeFiLlama 另外提供Earnings 等指标，试图呈现扣除特定代币激励后的经济结果。

但这仍不一定等同传统企业财报中的会计净利润。

DeFiLlama Holders Revenue 是什么？

Holders Revenue 是与代币持有人相关的收入分配指标。

例如，部分协议可能透过：

• 代币回购。
• 代币销毁。
• 向符合条件的质押者分配收入。

让部分协议收入与代币经济机制产生关联。

但不是所有治理代币都享有收入分配权益。

因此，即使某个协议Revenue 很高，也不能直接推论其代币持有人一定能取得相应收益。

研究时仍须确认协议治理、智能合约规则与代币经济设计。

DeFiLlama DEX Volume 怎么看？

DEX Volume 指去中心化交易所于指定期间内处理的交易金额。

例如，某个DEX 的24 小时交易量为10 亿美元，表示该期间内的交易金额达到相应规模。

但交易量不是TVL，也不是协议收入。

DEX Volume 与TVL 有什么不同？

TVL 衡量资产存量。

DEX Volume 衡量一段期间的交易活动。

例如：

• DEX A 的TVL 为10 亿美元，每日交易量为1 亿美元。
• DEX B 的TVL 为3 亿美元，每日交易量为6 亿美元。

在这个假设案例中，DEX A 管理的资产较多，但DEX B 的交易活动更高。

Volume／TVL 比可以怎么用？

一个简单的辅助指标是：

Volume／TVL = 指定期间交易量÷ 同期TVL

例如：

24 小时交易量为6 亿美元。

TVL 为3 亿美元。

则：

Volume／TVL = 2。

这可以作为观察交易活动相对资产规模的参考。

但不同AMM 设计、集中流动性配置及交易行为，都会影响指标的解读。

因此，不能直接把比值较高视为协议一定更好。

DeFiLlama Yields 是什么？如何查看APY？

DeFiLlama 的Yields 功能整理不同DeFi 收益池的资料。

使用者可以依照公链、资产、协议及其他条件寻找收益池。

常见栏位可能包括：

• Pool：收益池。
• Project：协议名称。
• Chain：所在公链。
• TVL：收益池资产规模。
• APY：估计年化收益率。
• 其他收益或风险相关栏位。

如何使用Yields 比较收益池？

第一步：选择公链。

例如Ethereum、Base 或Arbitrum。

第二步：选择想研究的资产。

例如USDC、ETH 或其他代币。

第三步：比较APY。

先确认收益率是否来自基础利息、交易手续费或额外代币奖励。

第四步：查看TVL。

观察资金规模，但不要把TVL 高视为绝对安全。

第五步：了解底层策略。

确认是否涉及借贷、AMM、杠杆或多层协议。

第六步：阅读协议官方文件。

了解提款限制、清算风险、智能合约及其他成本。

APY 最高的收益池就是最好的吗？

不是。

高APY 可能来自短期代币奖励、杠杆、价格波动或其他高风险因素。

例如，某个收益池显示80% APY，但奖励代币价格若大幅下跌，实际收益可能远低于显示数字。

此外，涉及AMM 流动性提供的策略，还可能产生无常损失。

DeFiLlama Stablecoins 可以看什么？

稳定币是DeFi 市场的重要基础资产。

DeFiLlama 提供稳定币相关资料，协助使用者观察市场规模与不同公链的分布。

稳定币数据有哪些用途？

例如：

• 比较不同稳定币的供应规模。
• 观察特定稳定币在不同公链的分布。
• 研究市场供应量的历史变化。
• 比较USDT、USDC 等资产的市场结构。

稳定币供应量增加代表什么？

可能代表市场对该稳定币的需求增加，但不能直接视为所有新增供应都已进入DeFi。

稳定币可能被用于：

• 中心化交易所交易。
• 跨境支付。
• 链上结算。
• DeFi 借贷。
• 其他金融活动。

因此，稳定币总供应量与DeFi TVL 是不同指标。

DeFiLlama 如何查看公链数据？

如果想比较Ethereum、Solana、Base 与Arbitrum，可以先从Chains 或Metrics 页面开始。

建议观察：

1. TVL：链上DeFi 资产规模。
2. DEX Volume：去中心化交易活动。
3. Fees：使用者支付的费用。
4. Revenue：链或相关协议保留的收入。
5. Stablecoins：稳定币供应及分布。
6. 协议数量与主要类别：观察生态组成。

公链TVL 最高，代表生态最好吗？

不一定。

有些公链可能在借贷与流动性质押方面累积大量资产。

另一些公链可能在交易、支付或其他应用领域具有较高活跃度。

因此，应先决定比较目标，再选择指标。

例如，研究DEX 生态时，交易量与手续费可能比单纯TVL 更有参考价值。

DeFiLlama 实际分析案例：如何比较Aave 与Uniswap？

Aave 和Uniswap 都是DeFi 协议，但业务模式不同。

Aave 主要提供借贷市场。

Uniswap 主要提供代币交换与流动性池。

因此，两者不能只依TVL 排名判断优劣。

分析Aave 时应观察什么？

建议查看：

• TVL 与资产规模。
• 借贷市场的资金使用情况。
• 借款需求。
• 借贷费用及相关收入。
• 不同公链或市场的分布。

如果TVL 成长，但借款需求没有同步增加，代表协议的资产规模与资金使用效率可能呈现不同趋势。

分析Uniswap 时应观察什么？

建议查看：

• TVL。
• DEX Volume。
• Fees。
• Revenue。
• 流动性池资产分布。
• 集中流动性与LP 风险。

如果交易量增加，但TVL 没有同步上升，可能表示现有流动性处理更多交易。

但是否真正改善LP 报酬，仍需要考虑手续费分配、无常损失及策略成本。

Aave 与Uniswap 分析比较

这个案例说明，使用DeFiLlama 最重要的不是找出单一最高排名，而是依照协议的实际商业模式选择指标。

DeFiLlama 如何辨别TVL 成长是不是资金流入？

假设某个协议的TVL 在一个月内从5 亿美元增加至8 亿美元。

如果只看TVL，可能会认为协议吸引了3 亿美元新增资金。

但实际上，这段成长可能同时包含：

• 既有资产价格上涨。
• 新增存款。
• 资产提款。
• 资产配置改变。
• 统计方式调整。

DeFiLlama 的USD Inflows 指标，目的之一就是协助区分资产价格变化与资产数量变动。

不过，实际数据仍受到资料覆盖范围及估值方式影响。

研究时可以同时比较：

TVL 变化+ USD Inflows + 底层资产价格+ 协议活动。

这通常比只看TVL 成长百分比更有意义。

DeFiLlama 数据准确吗？有哪些限制？

DeFiLlama 是重要的公开数据来源，但不代表所有数字都能不经检查直接使用。

不同协议的统计口径不同

借贷、流动性质押、DEX 与收益聚合器的资产结构不同。

TVL 可能受到价格波动影响

资产数量不变，美元价值仍可能上升或下降。

跨协议资产可能存在重复计算

DeFi 可组合性让相同经济资本形成多层部位。

资料可能有更新延迟

不同协议及指标的更新时间可能不同。

收入定义不一定等于会计利润

Revenue 与Earnings 需要依照平台定义解读。

高APY 不代表保证收益

收益率可能随市场条件及代币价格变动。

高交易量不一定代表高品质需求

部分活动可能受到短期激励或特殊交易行为影响。

高TVL 不代表协议安全

智能合约、治理权限及资产风险仍须独立评估。

不同平台的数字可能不同

价格来源、统计范围及更新时间可能产生差异。

数据不能取代官方文件

研究协议机制、费率或代币权益时，仍应核对协议官方资料。

DeFiLlama 适合新手吗？

适合用来学习DeFi 数据，但建议从简单指标开始。

新手可以先理解三个概念：

第一，TVL 是资产规模，不是收入。

第二，Fees 是使用者支付的费用，Revenue 是协议保留的收入。

第三，APY 是年化收益估计，不是保证报酬。

掌握这三个差异后，再逐步研究DEX Volume、借贷利用率、资金流入及其他进阶指标。

DeFiLlama 常见问题FAQ

DeFiLlama 是什么？

DeFiLlama 是提供DeFi 协议、公链、TVL、交易量、费用、收入及其他加密货币市场数据的分析平台。

DeFiLlama 是交易所吗？

不是。 DeFiLlama 的主要用途是数据分析，并非传统加密货币交易所。

DeFiLlama 官方网站是什么？

官方网站是https://defillama.com/。

DeFiLlama 免费吗？

基本公开数据可以免费浏览，部分进阶服务可能有其他使用条件。

使用DeFiLlama 需要连接钱包吗？

一般查询公开数据不需要连接钱包。

DeFiLlama 可以查TVL 吗？

可以。 TVL 是平台的主要指标之一。

DeFiLlama TVL 排名怎么看？

可以透过协议排名及公链排名页面查询，并依类别或公链筛选。

DeFiLlama 的TVL 是什么意思？

TVL 是总锁仓价值，衡量符合统计范围的DeFi 资产价值。

TVL 越高越安全吗？

不是。 TVL 高不代表智能合约或协议一定安全。

TVL 上升代表资金流入吗？

不一定。代币价格上涨也可能提高TVL。

DeFiLlama Fees 是什么？

Fees 是使用者使用协议服务时支付的费用。

DeFiLlama Revenue 是什么？

Revenue 是协议依照其机制保留的收入部分。

Fees 和Revenue 一样吗？

不一样。 Fees 不一定全部归协议所有。

Revenue 等于净利润吗？

不一定。 Revenue 不必然扣除所有成本。

Holders Revenue 是什么？

是与代币持有人相关的收入分配指标，可能涉及回购、销毁或其他分配方式。

DeFiLlama DEX Volume 是什么？

指去中心化交易所于指定期间内处理的交易金额。

DEX Volume 和TVL 一样吗？

不一样。交易量是期间内的交易活动，TVL 是资产存量。

DeFiLlama Yields 是什么？

是整理不同DeFi 收益池、APY 及相关资讯的功能。

DeFiLlama 的APY 可信吗？

APY 可作为研究参考，但不是保证收益，仍须确认计算来源及风险。

DeFiLlama 可以查稳定币吗？

可以。平台提供稳定币供应量及分布等资料。

DeFiLlama 可以比较公链吗？

可以。使用者可以比较不同公链的TVL、交易活动及其他可用指标。

DeFiLlama 能查Aave 吗？

可以查询Aave 的相关公开数据，但具体指标仍应搭配官方资料解读。

DeFiLlama 能查Uniswap 吗？

可以查询Uniswap 的相关TVL、交易量、费用及其他数据。

DeFiLlama 可以预测币价吗？

不能单靠DeFiLlama 的数据准确预测代币价格。

DeFiLlama 数据会即时更新吗？

不同指标有不同更新频率，部分资料可能存在延迟。

DeFiLlama 的资料可以直接当投资依据吗？

不建议只依赖单一平台或单一指标，仍应核对官方文件、风险及其他资料。

DeFiLlama 的价值在于把DeFi 数据放在一起分析

DeFiLlama 是研究DeFi 市场的重要工具，让使用者可以从不同角度观察协议及公链的运作情况。

TVL 可以协助了解资产规模。

Fees 可以反映使用者支付的费用。

Revenue 可以协助研究协议的收入能力。

DEX Volume 则能呈现去中心化交易活动。

Yields 和Stablecoins 等功能，也能补充收益策略及市场资产结构的资讯。

但没有任何一个指标可以独立回答「这个协议是否值得投资」。

研究DeFi 时，最重要的是先理解协议的商业模式，再搭配适合的数据进行分析。

对新手而言，可以先从TVL、Fees、Revenue 三个指标开始，逐步建立完整的DeFi 数据分析能力。

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