稳定币发行商Circle推出面向机构客户的比特币抵押借贷服务，让符合资格的Circle Mint客户可以比特币作为抵押品，透过链上借贷市场取得USDC流动性。

cirBTC作为抵押品，Circle不直接提供贷款

Circle将这项服务命名为「Digital Asset-Backed Borrowing」。客户可先存入比特币，铸造Circle推出的Wrapped Bitcoin代币cirBTC，再将cirBTC提供给Arc或以太坊上的第三方借贷市场作为抵押品。目前首个支援的借贷协议为Morpho，Circle计画未来加入Aave等其他协议。

根据Circle的说法，客户借出的USDC会直接存入其Circle Mint帐户，而实际借贷利率、抵押要求及清算门槛，则由第三方链上借贷市场决定。

相关借贷采取超额抵押模式，客户必须提供高于借款价值的加密资产作为担保。比特币则由客户控制的钱包提供给第三方DeFi协议，并非直接借给Circle，因此Circle本身并不扮演贷款方角色。

cirBTC早在今年6月便已在以太坊上推出，代币由Circle National Trust托管的比特币以1：1比例支持。此次cirBTC进一步部署至Arc，则让其成为Circle新推出机构借贷服务的重要抵押资产。

Arc主网上线，Circle加速布局链上金融

此次推出借贷服务的时间点，也正值Circle近期加速扩展链上金融基础设施。公司日前正式推出Arc主网，这是一条以稳定币支付及金融市场为主要应用场景的Layer 1区块链。

Arc以USDC作为原生Gas代币，并支援代币化资产，包括贝莱德（BlackRock）的BUIDL及Circle自有的USYC。随着cirBTC登上Arc，Circle正逐步将USDC、比特币抵押品及链上借贷等金融功能整合至同一套基础设施。

机构加密借贷市场持续扩大

Circle此次布局也反映机构加密借贷市场正在扩张。相关模式的核心，是让机构投资人可以利用托管中的加密资产取得链上流动性，而不必完全放弃既有的资产托管安排。

今年2月，Anchorage Digital与Kamino合作，让机构投资人可以针对存放于Anchorage Digital Bank的质押Solana（SOL）进行借贷，在不转移资产托管位置的情况下取得链上流动性。

3月，Lombard则与Bitwise合作开发BTC抵押借贷系统，由Morpho提供借贷基础设施。与Circle将BTC转换成cirBTC作为抵押品的模式不同，Lombard的方案着重让底层比特币维持在托管体系内，而不需要进行Wrapped或跨链操作。

同月，BitGo也推出面向机构的加密资产融资平台，支援以流动、质押及锁定中的加密资产进行借贷。其采取投资组合抵押模式，可同时使用多种加密资产作为抵押品，而不必针对每笔贷款分别提供单一资产。

随着Circle、Anchorage、Lombard及BitGo等业者相继推出相关服务，机构加密借贷正逐渐从单纯的资产融资，延伸至托管、稳定币及DeFi借贷协议相互连结的链上金融模式。

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