比特币（BTC）周一报117,421 美元，过去24 小时上涨0.12%。随着市场情绪回稳，两位知名分析师对后市走向提出不同解读：一方预期价格可能下探至10.8 万至11.2 万美元的技术支撑带，另一方则认为比特币将进入横盘整固阶段，为后续行情蓄势。

市场杠杆升温

Galaxy Research 报告显示，2025 年第二季度加密抵押贷款增长27%，达531 亿美元，创下自2022 年初以来新高。然而，过度杠杆也带来风险。上周比特币自124,000 美元急挫至118,000 美元，引发单日超过10 亿美元合约爆仓，为8 月以来最大规模的多头清算。

同时，以太坊生态亦现压力。 Aave 于7 月开始出现大量提款，导致ETH 借贷利率短暂高于质押收益，迫使部分资金退出质押池，Beacon Chain 退出伫列创下13 天新高。另有数据显示，USDC 场外借贷成本自7 月起攀升，与链上利率出现自2024 年底以来的最大利差，反映美元流动性在链下更为紧张。

区间派观点：横盘修正为多头留出时间

交易员Michaël van de Poppe 认为，比特币近期在区间上缘屡次受阻，价格多次冲高失败并留下长上影线，显示卖压活跃。他预期市场将进入横盘整固，以清洗过度杠杆部位并重建上涨基础。他补充，若比特币停留在区间内震荡，反而有利于资金流入以太坊等大型山寨币，甚至进一步扩散至中小型代币市场。

技术派观点：阻力转支撑，黄金分割回档区成焦点

另一方面，分析师Lark Davis 则指出，比特币若持续回落，最有可能的承接区间在108,000–112,000 美元。这一区间不仅是今年初行情停滞的前高阻力，亦与50% 和61.8% 的斐波那契回档位以及20 周指数移动平均线（EMA）重叠，构成所谓「技术共振」支撑。

Davis 强调，这样的回踩并非看空，而是健康修正，有助于多头在关键价位重新聚集动能，推动下一轮上涨。

多头结构仍健在

整体而言，无论是回踩技术支撑带，或进入横盘整固，分析师普遍认为比特币的多头框架仍未被破坏。但在杠杆资金快速回流之际，市场也呈现出脆弱迹象。投资人需留意11 万美元区间支撑与11.86 万美元阻力的攻防，以及杠杆与流动性紧张所带来的潜在波动。

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