比特币储备企业合并潮开始？

美国资产管理公司Strive Asset Management（ASST） 宣布以全股票交易方式收购Semler Scientific（SMLR），此举创下首例，成为首宗两家比特币库存公司（DAT）之间的合并案。合并后的公司将持有超过10,900 BTC，并推升每股净资产价值（NAV），对DAT 投资人而言等同「收益」增加。

目前公开市场上的比特币储备公司合计持有超过100 万BTC，许多公司股价交易价格低于mNAV。市场人士认为，这可能为后续更多并购交易铺路，加速比特币资产集中化的趋势。

首例合并案冲击估值逻辑

此次收购被视为比特币库存公司整并潮的先兆，但也引发对常用估值指标mNAV（股票市值/持有的加密资产价值）的质疑。

NYDIG 全球研究主管Greg Cipolaro 本周在一份评论该收购的报告中表示，业界常用的「mNAV」指标应该完全从行业报告中删除。

「最好的情况下它具误导性，最糟的情况下则是不诚实。」

NYDIG 指出，许多数位资产储备（DAT）公司不仅持有加密货币，还有其他能创造价值的营运业务。单纯用市值除以持币数量，会低估这部分价值。此外，mNAV 常假设所有可转债最终都会转换为股票，但实际上可转债持有人更可能要求现金偿还。对公司而言，这是沉重的现金负担，而不是潜在股本。

NYDIG 进一步补充表示，可转债结合了债务与看涨期权（俗称「波动率收割」），这会让公司反而有动机提高股价波动，来增加自身利益。

NYDIG 认为，mNAV 不仅容易误导投资人，甚至可能扭曲市场对DAT 真实价值的认知。

本文链接地址：https://www.wwsww.cn/btbzixun/34586.html
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。