根据Coinbase 发布的最新机构调查报告及市场数据显示，尽管比特币价格自2025 年10 月126,080 美元的历史高点已累计下跌超过30%，目前在87,000 美元附近徘徊，但高达71% 的机构投资者仍明确表示比特币处于「低估」状态。

这种认知与价格走势的背离反映了市场定价逻辑的深层变化。虽然超过50% 的专业经理人承认市场已进入技术性熊市或盘整期，但主流机构并未表现出恐慌性抛售的迹象。

数据指出，大约70% 的机构认为85,000 至95,000 美元区间是合理的估值底部，而非崩盘的开始。这种集体共识的背后，是机构对比特币作为长期价值储存手段的认同已超越了短期价格波动，尤其是在传统避险资产如黄金（已突破5,000 美元）剧烈波动的背景下，数位资产的估值锚点正在重塑。

长线持有者的心理防线

导致近期30% 回撤的核心诱因在于市场内部的结构性去杠杆化。 2025 年10 月10 日的大规模崩盘清算了超过190 亿美元的杠杆头寸，随后数月市场进入了漫长的流动性修复期。

然而，零售市场的「恐慌心理」（恐慌贪婪指数跌至29）与机构的「增持策略」形成了鲜明对比。

调查显示，约80% 的机构表示若市场进一步下跌10%，他们将会选择继续持有什至加仓，而60% 的机构自去年高点以来已完成增持。

这种心理防线的建立基于对市场周期的理性判断：机构认为当前的回调是清除过度投机资金的「必要重置」，而非基本面的崩塌。

相比于散户对短期浮亏的敏感，机构投资者更关注「产量减半」后的结构性稀缺以及现货ETF 带来的长效资金流动性，这种「机构化」的筹码结构正成为市场在80,000 美元上方建立新底部的重要支撑。

宏观周期转换中的估值逻辑

从宏观经济视角分析，2026 年的货币政策预期是支撑机构「低估论」的关键因素。

尽管联准会在2026 年初的首次会议中维持利率不变，但市场普遍预测年内将有两次降息，这无疑将改善全球流动性环境，利好风险资产。

此外，即将推出的《透明度法案》（Clarity Act）被视为释放机构潜力的催化剂，预计到2026 年中旬可能引发超过500 亿美元的合规资金流入。

机构认为，当前的「低估」本质上是政策落地前的溢价缺失。虽然短期内面临地缘政治风险及ETF 资金流出的压力，但随着2026 年中旬联准会领导层可能的鸽派转向，市场修复路径已趋于清晰。分析指出，比特币在2026 年后期的复苏目标依然指向120,000 至150,000 美元，当前的30% 跌幅在机构眼中更趋向于一个难得的战略性累积区间。

结论

比特币正经历一场由宏观不确定性驱动的深度技术性调整，但其基本面支撑并未动摇。 70% 机构投资者的「低估」共识，实际上是对比特币在2026 年金融体系中角色定位的一种确认。

随着去杠杆化进入尾声，以及联准会降息与法规合规化等潜在利好的逐步兑现，目前的87,000 美元水位更像是超级周期中的一次健康回踩。

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