比特币储备策略始祖微策略Strategy (原名MicroStrategy)宣称，就算比特币价格跌至8K，公司仍有足够的资产完全偿还微策略的债务。创办人Michael Saylor 并称，公司计划在未来3 到6 年内将可转债转化成股权。

就算比特币跌至8K，微策略仍可偿还所有债务

根据微策略的官网资讯，Strategy 目前的债务净值约为60 亿美元，这是根据其Cum Notional（累计名目价值）而来，它是一种反映「偿债优先顺序」与「现金缓冲后净债务」的指标。其逻辑包含三个层次：

• 该债务本身的名目价值
• 依存续期间更短（即更早到期）或债权顺位更优先的工具排列
• 最后减去其USD Reserve（现金储备），目前为22.5 亿美元

以此逻辑计算后，Strategy 目前的债务净值为59.64 亿美元，而其持有的714,644 枚比特币，可以忍受比特币下跌至8,345 美元，皆可偿还其目前的可转换债务。

未来3 到6 年内将可转债转化成股权

再观察微策略目前的可转债，陆续在2028~2032 年到期，转换价介于183~672 美元，对比MSTR 目前的股价133 美元，仍有一段距离，但若到时股价未达到转换价格，公司将以名目价格偿还债务人本金，以公司立场而言，似乎更倾向于让债务人转换为股权，减轻公司现金流的压力。

这也是创办人Michael Saylor 的目标：计划在未来3 到6 年内将可转债转化成股权。

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