截稿前，北京时间周六(7 日) 7 时许，比特币已收复失土，价格回升至约70,000 美元附近。不论支持者或批评者对这项资产抱持何种期待，有一件事始终不变：极端波动是比特币的特征，而且很可能会长期存在。

在这样的背景下，Davis 针对「比特币是数字黄金还是愚人金」的讨论，提出了明确立场。

他强调，投资比特币不等于投资区块链。区块链可能在未来数十年被政府与企业广泛采用，用于提升交易、合约与支付效率，但这些应用价值并不必然反映在某一种特定加密货币的价格上。

Davis 以网路泡沫时期的Pets.com 作比喻，认为把比特币视为区块链投资，类似于把Pets.com 当作投资网际网路本身。换言之，技术革命可能真实存在，但并不代表所有与之相关的资产都能存活并创造长期价值。

从货币功能来看，Davis 指出，比特币在部分场景中确实能充当交易媒介，也能作为计价单位衡量商品与服务的价值。然而，它最大的问题在于剧烈的价格波动，使其难以成为稳定的价值储藏工具。

他认为，当一种资产的价值可能在短时间内大幅震荡，商家与消费者自然会降低接受与使用意愿，这也是阻碍比特币普及的重要原因。

在风险面上，Davis 认为比特币最大的结构性威胁来自中央银行。随着各国央行加速研究区块链式数字货币，并加强对加密货币交易所的监管，未来若推出具法定地位的央行数字货币，将在制度保障与政策功能上具备明显优势，进一步削弱比特币等去中心化加密货币的竞争力。

从投资角度切入，Davis 也提出更根本的质疑。他指出，比特币缺乏现金流支撑，与股票或债券不同，无法产生利息或股息等收益，因此难以用基本面方式合理定价。比特币价格更多建立在市场对其未来采用的投机预期上，而投机带来的波动，又反过来削弱其作为货币的可行性。

Davis 警告，区块链技术仍处于早期阶段，随着创新加速与竞争升温，多数加密货币可能走向被淘汰的结局，重演历史上投机泡沫的典型循环。

尽管支持者与批评者对比特币抱持截然不同的期待，但市场共识始终一致：极端波动是比特币的核心特征，而且可能会长期存在。