量子风险走入市场：比特币与黄金再次交锋？

链上分析师Willy Woo 近日指出，比特币价格正开始为「量子电脑突破」的潜在风险提前定价，导致其相对黄金长达12 年的升值趋势出现动摇。他认为，约400 万枚被视为遗失的比特币若在未来遭抛售流通，将考验市场承接力，并在未来5 至15 年内持续对估值构成挑战。

分析师担忧比特币量子威胁：12 年对黄金升值趋势已跌破

Willy 发文表示，比特币过去12 年相对黄金长期走强的估值趋势已遭打破，而转折点刚好与市场陷入「Q-Day」讨论的时机相符。所谓Q-Day，是指量子电脑具备足够算力以破解现行公钥密码学的那一天，将对全球金融、国家安全及网路资讯安全造成颠覆性影响。

在此叙事下，比特币作为数位黄金的优势，可能面临重新定价。 Willy 认为，BTC▲当前价格已开始反映这项长期不确定性，使BTC▲相对黄金出现结构性折价。

他估算，约400 万枚比特币属于已曝光公钥的地址(包括早期P2PK 与部分旧式地址)，这将让它们在量子风险下首当其冲。这些被视为遗失的代币数量，约占总供应量的25% 至30%。

Willy 以企业买盘作为对比指出，自微策略(Strategy) 于2020 年启动大规模买币以来，所有公司与现货ETF 总计仅累积约280 万枚BTC▲。换言之，若400 万枚重返流通，几乎等同于这些企业与机构8 年的购买量，市场势必得提前消化这个供给风险。

Willy 认为，透过硬分叉冻结这批币的成功机率仅约25%，其中「冻结与否」也牵涉到比特币社群长年对不可窜改性与个人财产权的长期共识。

不过，加密基础设施公司Blockstream 前执行长Adam Back认为，量子电脑至少仍需20 至40 年，才可能对比特币形成实质威胁。同时表示能够透过软分叉、多阶段升级或地址迁移方式，引导网路过渡至量子抗性签名。

另一方面，美国人权基金会策略长Alex Gladstein 则指出，即使部分代币能被动用，也未必会立即流入市场抛售，更可能被国家级主体视为战略资产而吸收。

随着量子电脑对比特币构成威胁的讨论在近年来争论不休，包括以太坊创办人Vitalik Buterin、Dragonfly 合伙人Haseeb Qureshi 和Castle Island Ventures 合伙人Nic Carter 都曾对此表达担忧。

同时，以贝莱德(Blackrock) 与富瑞集团(Jefferies)为首的部分金融机构也在资产配置中反映出疑虑，将「与密码学有关的量子技术突破」列为比特币的长期风险因子。

在全球债务循环与宏观避险需求升温之际，Willy 认为，本应受益的比特币却因量子不确定性而承压，使黄金走势相对强劲。未来5 至15 年内，BTC▲价格可能持续反映这种技术尾端风险，直到市场对量子威胁有更明确的解答为止。

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