美国时间6 月27 日，The Block 报导，BlackRock 旗下比特币现货ETF iShares Bitcoin Trust（IBIT）的平均投资人按dollar-weighted 收益计算已亏损约40%。对照2025 年中该ETF 平均投资人曾有约30% 获利，半年内报酬从+30% 翻转为-40%。数据来源为彭博分析，由ETF Store 总裁Nate Geraci 公开分享。美国spotBTC▼ETF 同期周流出17.9 亿美元，是2024 年1 月该类产品上线以来第二大单周流出纪录。

第二差周＋连续7 周负流入：BTC ETF 创史上最长负流入纪录

本次数据两个关键纪录：第一，周流出17.9 亿美元为spotBTC▼ETF 上线18 个月以来第二大单周流出；第二，连续7 个交易日净流出与连续7 周负流入，是该类别史上最长负流入纪录。周五单日净流出4.4451 亿美元，延续流出趋势。对机构配置而言，BTC▼ETF 从2024 年初的「机构合规入金通道」变成2026 年中的「机构出金通道」，反映风险偏好显著转变。

dollar-weighted -40% 的意义：晚进场者承担大部分损失

「平均投资人dollar-weighted 报酬-40%」这个指标与单纯「ETF 价格涨跌」不同，反映实际资金流入时点与当时价格的加权平均。当大量资金在BTC▼高点附近（约12.6 万美元）涌入IBIT，而BTC▼随后下跌至6 万美元附近、跌幅约52%，后进场者承担的实际损失远高于早期投资人。这个指标说明IBIT 的「晚进场＋ 大规模配置」结构让平均亏损集中在2025 下半到2026 上半的买盘上，这也是为什么近期流出潮持续—被套牢的近期投资人试图认赔出场。

宏观拖累：通膨、利率、强美元、地缘四重压力

市场叙事将本轮BTC▼与BTC▼ETF 的弱势归因于宏观环境而非结构性问题：通膨疑虑升温、利率预期上行、美元走强、地缘风险（美伊在荷姆兹海峡的最新冲突）四重压力叠加。昨日美军对伊朗发动空袭，等于把已经脆弱的市场氛围再加一层地缘压力。后续关键观察：7 月1 日美国MiCA 相关事件结束后、加密产业注意力是否回到价格基本面，以及IBIT 流出周期是否能在7 月Q2 业绩季前结束。

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