比特币价格持续走低，加密市场大规模爆仓日趋频繁。过去一年，比特币单日爆仓超5亿美元的情况已出现13次，其中三次超10亿美元。据加密货币数据平台Coinglass对28家期货交易所统计，过去12个月多次出现24小时内超5亿美元爆仓，剧烈波动迫使杠杆交易者平仓，加剧抛售。周五再度上演，过去24小时约13亿美元多头头寸遭强制平仓，比特币头寸占大部分；当天比特币一度跌5.4%至约6.76万美元，创今年8月以来最低，自上周日累计跌约9%，势将连续第六周录得下跌。

加密货币交易公司Wincent高级主管Paul Howard称，过去12个月爆仓频率明显上升，投资者为追求高风险、高回报更多使用杠杆，宏观消息等外部事件往往引发更剧烈强平。目前衍生品交易约占加密市场交易量四分之三。在线交易平台FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich指出，资金有限的投资者使用衍生品已成常态；欧洲时段开盘前机构资金有限、流动性低，价格更难预测，波动易触发止损指令，形成连锁抛售。

爆仓反映杠杆分布，而非价值判断

部分行业人士认为，不宜将爆仓简单视作市场脆弱性的直接体现。数字资产银行Sygnum Bank首席投资官Fabian Dori表示，连锁爆仓更多反映杠杆头寸分布，而非对资产价值的判断；大规模强制平仓长期以来都是加密市场的特征之一。

除杠杆放大波动外，比特币还受宏观及行业因素拖累。油价高企、通胀顽固，强化美联储加息预期；美债收益率走高，推升持有比特币等无息风险资产的机会成本。与此同时，民主党预计明年重新掌控美国国会参众两院，市场预计加密行业将面临更严格监管审查；比特币ETF持续资金外流，加上加密货币交易平台币安遭遇60亿美元黑客攻击的后续影响，令市场情绪承压。

AI板块分流资金，比特币难获预期流入

加密市场还面临新的潜在挑战：争夺投机资金时，比特币可能正输给AI相关股票。AI板块抛售既加剧全球避险情绪，也提供更有吸引力的科技股买入机会，削弱资金流入加密市场的动力。这与此前看涨预期相反：数月前还有观点认为AI股票降温后资金会转向比特币，如今科技股回落时，逢低买入者更倾向增持AI股票。

加密货币研究通讯《Crypto Is Macro Now》作者Noelle Acheson表示，2024年美国现货比特币ETF推出后，比特币已成为受宏观因素驱动的资产，需与同类资产竞争高风险、高回报资金。

总结

综合来看，比特币近期走弱，是杠杆交易放大波动、加息预期升温、监管与资金外流压力以及AI板块分流投机资金等因素共同作用的结果。爆仓潮更多体现杠杆头寸分布，而非对比特币资产价值的直接否定。在科技股回落、加息预期升温与频繁爆仓交织的背景下，比特币能否重新吸引投机性资金，将成为影响其未来走势的重要因素。

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