近期特斯拉（Tesla）在资本市场的股价表现显着疲软，今年以来已下跌约17%，为美股七大巨头中表现最差的，反映出投资人对其营运转型期的观望态度。然而Forbes指出，特斯拉面临的最大问题可能不再是来自中国的竞争对手，也不是电动车需求放缓，更不是无人驾驶计程车和人形机器人带来的尚属理论的效益。市场焦点正逐渐转向伊隆·马斯克（Elon Musk）旗下的另一巨头——太空探索技术公司SpaceX，其潜在的首次公开募股（IPO）可能对特斯拉产生显着的资金排挤效应。
特斯拉面临转型阵痛今年下跌17%
特斯拉正处于从电动车销售转向人工智能与自驾技术的过渡期。第一季财报显示，其营收为224 亿美元，，较去年同期成长16%，每股盈余(EPS) 也缴出0.41美元的亮眼成绩。但面对未来预估高达250 亿美元的资本支出计划，市场高度关注其现金流的长期可持续性，此外。特斯拉也认列了2.22 亿美元比特币资产减损，特斯拉(TSLA) 股价今年仍下跌17%，为美股七大巨头中表现最差的，反映出投资人对其营运转型期的观望态度。
SpaceX 营运更可靠！有望以1.75 兆美元估值IPO
相较于特斯拉面临的转型挑战，SpaceX 有望以高达1.75 兆美元的估值进行IPO。它不仅将成为史上规模最大的IPO之一，还将为那些厌倦了等待CEO承诺兑现的特斯拉投资者带来他们久违的机遇：一个规模更大、更令人兴奋的投资「马斯克神话」的机会。 SpaceX 在长期担任总裁的Gwynne Shotwell 的领导下，展现出可靠稳定的实力，正逐渐成为一个更耀眼的替代选择——它没有那么多直接竞争对手，也不用像特斯拉那样每季度都要面对关于何时才能在自动驾驶技术领域挑战Waymo，或者何时才能真正交付其机器人的尴尬问题。
SpaceX 今年预估营收为220 亿美元，主要来自星链（Starlink）网络服务的稳定成长。市场分析师指出，SpaceX 在太空经济中具备显着的先行者优势，且处于难以量化估值的新兴产业，对寻求高成长动能的投资者具备强烈吸引力。未来机构投资人极可能选择调节特斯拉持股，转而配置SpaceX，以继续参与科技创新溢价。这种资本板块轮动预期将对特斯拉造成资金排挤效应。
马斯克企业生态系的治理与合并隐忧
随着SpaceX 上市脚步逼近，马斯克旗下企业的整合与公司治理问题成为机构关注焦点。目前，其人工智慧公司xAI 相关业务已与SpaceX 紧密结合，这使得特斯拉的自驾与机器人核心技术发展与SpaceX 产生高度关联。分析机构指出，由同一人管理两家存在商业往来与资源重叠的上市公司，容易引发潜在的利益冲突风险。
不过亦有人认为「马粉」应会同时支持两家公司，而且根据之前报导，马斯克已出售SpaceX 部分股份给特斯拉，若SpaceX 暴涨亦可为特斯拉帐面带来收益，且依「马斯克十年期薪酬与投票权方案」，马斯克第一阶段的股价目标为612 美元，他才有机会领到奖金。
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