市场预测平台运营商 Kalshi 正在就新一轮融资展开深入洽谈，拟筹集约10亿美元，对应估值约400亿美元—— 与大约四个月前相比几乎再度翻番。

融资谈判进展

知情人士透露，现有股东 红杉资本（Sequoia Capital） 与资产管理机构 惠灵顿管理公司（Wellington Management） 正考虑联手领投该轮融资，交易预计将在未来数周内敲定。Tiger Global Management 与 Dragoneer Investment Group 也在就参与本轮投资进行谈判。 上述人士向路透透露了相关细节。

此次融资若落地，将接续Kalshi今年5月完成的F轮融资——该轮融资规模同样为10亿美元，对公司估值约220亿美元， 较去年12月再度翻倍。

红杉资本合伙人、联席负责人 林君睿（Alfred Lin） 目前已占据Kalshi董事会五个席位中的一个。 Tiger Global和Dragoneer潜在参投的消息此前并未公开。Kalshi与Tiger Global均拒绝置评，其他三家机构尚未回应置评请求。

与Polymarket的正面交锋

新一轮“弹药”将帮助Kalshi巩固其相对本土对手 Polymarket 的领先优势。后者在其美国业务平台上线过程中屡遭波折， 还曾受到联邦监管机构的调查。Polymarket同样在讨论一笔规模约10亿美元的新一轮融资。

根据 Dune Analytics 数据，过去一年中，Kalshi在市场份额上已反超Polymarket。

目前，Kalshi正搭建一个远超选举和体育事件的综合交易平台， 这一扩张方向直接把它带入与传统衍生品巨头 芝商所集团（CME Group） 与 纽约证券交易所母公司 洲际交易所（Intercontinental Exchange） 的竞争轨道。

一些市场分析人士认为， 400亿美元的估值能否站稳取决于Kalshi能否把当前的流量和人气转化为交易所式商业模式，吸引大量活跃交易者并形成稳定、可复用的成交量。 若监管机构继续收紧其可挂牌合约的范围，公司的成长曲线可能放缓。

估值飙升与法律风险

法律风险仍然高企。今年9月25日，一家联邦上诉法院裁定， 俄亥俄州和田纳西州可以将本州体育博彩法律适用于Kalshi在体育赛事上推出的预测合约。 田纳西州总检察长 Jonathan Skrmetti 称该判决是“消费者保护”的胜利。

Kalshi则坚持称，其产品属于商品期货和期权范畴，应仅受联邦商品期货监管机构的统一监管，对该裁决能否在后续司法审查中维持并不看好。

在融资层面，Kalshi估值过去一年一路狂飙：2025年10月，公司通过一轮3亿美元融资把估值推升至50亿美元； 当年12月又完成10亿美元融资，估值升至110亿美元。 今年6月，市场上首次出现其估值可能冲击400亿美元的传闻，有早期报道指出交易最快或在三季度落地， 而惠灵顿的兴趣则在8月公开。若当前轮融资按计划完成，意味着公司在不到一年时间里估值将放大约八倍。

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