德意志银行近日发布行业研究报告，聚焦2026年第三季度利率大幅上行背景下美国大型银行面临的资本压力。报告采用两套测算模型，评估利率波动通过其他综合收益对核心一级资本的冲击，并研判银行股票回购政策的演变。

在前期三季度业绩前瞻报告中，德银测算利率上行将使覆盖银行包含其他综合收益调整的账面资本平均承压51个基点。为完善测算逻辑，报告引入第二种估算方法：不再仅测算可供出售证券的损益，而是利用2026年上半年利率上行阶段其他综合收益的实际变动数据，结合三季度利率涨幅约为上半年3倍的客观事实，乘以3倍系数外推三季度资本受损情况。两种方法得到的行业平均资本冲击结果大体接近，但个体银行测算结果出现显著分化。

新模型下，投行机构高盛(GS)、摩根士丹利(MS)以及摩根大通(JPM)、美国银行(BAC)、富国银行(WFC)的资本压力较旧模型有所降低，其中摩根士丹利、富国银行调整幅度最大。大型区域银行整体平均冲击仅相差2个基点，但内部分化明显，CFG、FITB、USB的资本压力明显下降，而MTB、RF、TFC测算得出的资本损失反而更高。

资本仍达标，但回购或放缓乃至暂停

尽管资本测算结果显示各家银行资本绝对值仍然满足监管要求，但利率快速走高、利率前景高度不确定，叠加贷款增长保持强劲，德银判断多数银行将放缓甚至暂停股票回购。要重启回购并恢复至中个位数水平，需要等待利率企稳。长期维度，如果监管资本规则落地，且美联储年度压力测试实现适度放宽、透明度提升，回购规模有望进一步上行。

银行群体将呈现分化。摩根大通、美国银行、富国银行等货币中心银行会放缓回购节奏，但不会完全停止。该判断基于6月末充足的资本基础、较强盈利造血能力，同时银行需要持续扩张对公与消费信贷，服务机构客户交易及融资需求。

反观大型区域性银行，德银覆盖的9家样本中有7家在计入其他综合收益影响后，模拟资本处于或低于9.0%，大概率选择暂停回购。其中MTB资本缓冲充足，仍有条件维持回购；USB资本水平接近阈值，同时还在推进业务扩张与银行类别调整，资本约束较强。

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