2026年，预测市场已从边缘产品成长为交易量以百亿美元计的主流赛道。Polymarket 与 Kalshi 稳居双雄地位，共同占据绝大部分可及交易量。两者都允许用户对真实事件（选举、体育、经济数据、地缘政治等）买卖“是/否”合约，合约到期按结果以1美元结算。然而，它们的底层架构、监管路径、流动性结构和目标用户截然不同，导致“哪个更好”没有统一答案，而取决于你的所在地、交易类别和风险偏好。
平台定位与监管格局
Kalshi 于2018年由 Tarek Mansour 与 Luana Lopes Lara 创立，2020年获 CFTC 指定合约市场（DCM）资质，是美国最早获得联邦监管的预测市场交易所。它以美元结算，通过银行转账、借记卡等方式入金，提供类似传统券商的体验，并附带税务报告。2026年，Kalshi 因体育合约（尤其是NBA、世界杯及组合合约）的爆发而交易量大幅领先，估值已从年初的约220亿美元进一步攀升，并传出冲刺更高估值甚至远期IPO的讨论。
Polymarket 则是加密原生平台，主要运行在 Polygon 上，以 USDC 结算，交易记录公开上链。它在2022年因未注册被 CFTC 处罚后，长期对美国用户进行地理封锁。2025年7月，它收购了已获 CFTC 资质的 QCEX，并于2025年12月推出独立的 Polymarket US 应用。该美国版本同样是 CFTC 监管的指定合约市场，要求身份验证并以美元运作，与国际版完全分离。国际版仍对美国用户关闭，但全球用户可继续使用链上版本。
到2026年10月，两者在联邦层面均已合规，但州一级仍存在争议：部分州将体育合约视为赌博而提起诉讼，导致局部限制或诉讼风险。总体而言，Kalshi 的监管历史更长，而 Polymarket US 的合规路径更新、仍在逐步完善。
交易量与流动性：Kalshi 在2026年明显领先
预测市场总交易量在2026年呈爆炸式增长。2025年中期月均不足50亿美元，到2026年4月已接近240亿美元，第三季度更创下约1880亿美元的季度纪录。Kalshi 是主要推动力。
具体来看，2026年7月，Kalshi 交易量约401亿美元，Polymarket 约129亿美元，Kalshi 大致以3:1领先，其中体育贡献了 Kalshi 超过300亿美元的体量。近期周度数据中，Kalshi 多次接近或超过 Polymarket 的两倍。政治与地缘政治是 Polymarket 仍保持优势的少数领域，其政治交易量在部分月份可达 Kalshi 的数倍。
流动性方面，Kalshi 在体育（尤其是常规赛、赛中与组合合约）上深度更优，适合高频或精细化体育交易；Polymarket 国际版在重大政治事件、加密价格目标与文化话题上往往拥有更深池子。由于两者对同一事件常出现价差，活跃交易者会跨平台比价甚至套利。
费用结构与使用体验
费用是决定长期成本的关键。Kalshi 的吃单（taker）费用通常按公式 0.07×P×(1−P) 计算，在50美分合约时约每100份合约1.75美元，做市商在多数市场免费或低费。Polymarket 国际版按类别收费：体育峰值约1.25%、政治约1.00%，地缘政治市场甚至完全免费；做市商通常零费用并可能获得回扣。Polymarket US 的费率与 Kalshi 接近，部分报道称略低。
体验上，Kalshi 更接近传统金融应用，入金出金以法币为主，适合不熟悉加密的用户；Polymarket 国际版则是钱包直连、链上透明，支持跟单交易，但需要管理 USDC 与链上操作。两者均有移动端应用，Polymarket US 在2026年已对多数州开放。
市场覆盖与各自强项
Kalshi 以体育为核心优势，覆盖大量赛事结果、总分、让分及组合合约，同时在经济数据（CPI、就业、联储决策）、天气等结构化市场上表现稳健。它更像“受监管的事件交易所”，市场设计更标准化，结算争议由交易所规则书处理。
Polymarket 则在长尾市场与快速新闻事件上更具弹性。政治选举、地缘冲突、加密价格目标、文化与科技里程碑等话题往往首先在 Polymarket 上出现并聚集深度。链上特性还衍生出丰富的第三方工具与跟单生态。
2026年的现实是：如果你主要交易体育或希望最顺畅的美国法币体验，Kalshi 目前更具优势；如果你关注政治、世界事件，或偏好链上透明度与更低某些类别费用，Polymarket（尤其国际版）更合适。许多活跃用户选择同时持有两个账户，在不同市场间比价。
哪个更好？取决于你的场景
截至2026年10月，没有绝对赢家。对于大多数美国用户，尤其是以体育或经济数据为主的交易者，Kalshi 因监管成熟度、流动性领先和法币便利性而成为更实用的默认选择。对于非美国用户，或专注政治、地缘政治、加密相关事件的用户，Polymarket 的市场广度和链上特性仍具吸引力。Polymarket US 的推出缩小了合规差距，但在市场深度与产品成熟度上仍在追赶。
预测市场仍处于高速扩张期，州级诉讼、潜在更高估值融资以及2028年大选前的政治市场放量，都将继续重塑格局。理性做法是根据自身所在地与交易偏好选择主平台，并留意另一平台的价差机会。无论选择哪一家，都应充分了解合约规则、费用与结算机制，并将预测市场交易视为高风险活动。
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