美国证交会(SEC) 发布最新指引，开放证券经纪交易商在计算资本时，对稳定币持仓适用2% 的折价率(haircut)。相较过去市场普遍采用的100% 折价、等同不得计入资本的做法。此举将显着提升稳定币的合规地位，有望降低券商持有稳定币的资本成本，也为代币化证券与其他加密资产业务铺路。
SEC 松绑资本规则：稳定币计入折价从100% 到2%
根据SEC 交易与市场部门发布的常见问答(FAQ)，若经纪交易商持有特定稳定币作为自营部位，监管人员「不会反对」其适用2% 的折价率。所谓折价率，是指资产在计入监管资本时，为反映风险而扣除的比例。高风险与高波动部位，折价幅度也较大。
过去部分市场参与者对稳定币采100% 折价处理，等同于完全不得纳入资本计算，使券商在资本规范下没有理由持有稳定币。此次调整后，稳定币将能按照98% 的帐面价值计入监管资本，制度待遇等同其他低风险流动资产。
降低资本门槛：为代币化证券与链上结算铺路
SEC 委员Hester Peirce 在声明中指出：「稳定币是区块链交易的重要基础工具，若能在监管框架下广泛使用，将让经纪商更容易拓展与代币化证券及其他加密资产相关的业务。」
她认为，稳定币在链上扮演的角色，是代币化股票、债券及其他资产进行即时清算与交割的关键基础设施。当资本占用压力下降，市场参与者将更有诱因将稳定币纳入资产负债表，进而发展链上结算、数位证券发行与托管等多元业务。
稳定币制度地位提升，与货币市场基金平起平坐
金融科技策略师Tonya Evans指出，过去的100% 折价让企业持有稳定币的成本负担一直居高不下：
2% 的折价率使支付型稳定币在监管待遇上与货币市场基金平起平坐，后者通常持有美国国债、现金及短期政府证券等高流动性资产。
前Avalanche 营运长Luigi D'Onorio DeMeo 也表示，此举消除了稳定币进入传统金融体系的一大摩擦点，有助于提升流动性、改善清算效率，并为更多机构参与提供入口，加速传统金融步入链上的进程。
从暗处走向光明：SEC 推动加密监管现代化
此次FAQ 更新，被视为SEC 近年推动加密监管现代化的一环。过去一年，SEC 成立加密资产特别小组，并启动「Project Crypto」计划，聚焦托管、代币化与市场结构等议题。
同时，美国联邦层级亦着手推动稳定币监管框架落地，包括去年7 月签署通过的《GENIUS Act》，以及仍就「稳定币收益」争议激烈协商中的加密市场结构法案《CLARITY Act》。
在这样的背景下，开放稳定币以低折价率计入监管资本，显示监管机构正尝试在风险控管与创新发展之间取得平衡，有望确立并扩大稳定币在资本市场中的角色与影响力。
本文链接地址：https://www.wwsww.cn/Stablecoin/37197.html
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
