Tether 发行的 USDT 面临《GENIUS Act》设定的 2028 年 1 月合规截止日期。下文说明 Tether 为何选择推出 USA₮、而不是改造 USDT 本身，以及对美国交易所意味着什么。
全球最大稳定币 USDT（发行方 Tether）必须在美国《GENIUS Act》设定的三年过渡期内、最迟于 2028 年 1 月 18 日 完成合规，否则不得再在美国平台交易。以原文刊发时点计，刚好还剩 2 年。
据 CoinDesk 7 月 19 日报道，Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 明确表示：“Tether 将遵守《GENIUS Act》。” 但公司并未改造 USDT 本身，而是另推专为美国市场设计的 USA₮，同时让 USDT 走 “外国发行商”（foreign issuer） 合规路径。
《GENIUS Act》：三年过渡期，最终规则后再加 120 天缓冲
《GENIUS Act》由总统唐纳德·特朗普于 2025 年 7 月 18 日签署生效，设立三年过渡期。
特朗普签署《GENIUS Act》。
法案要求：希望在美国平台流通的稳定币发行方，须于 2028 年 1 月 18 日前登记为 “获准支付型稳定币发行商”（permitted payment stablecoin issuer），并满足以下核心条件：
- 维持 1:1 储备，且只能是现金和美国国债（高质量流动资产，HQLA）。
- 由独立会计师事务所出具 月度储备鉴证。
- 接受 联邦或州监管。
- 禁止支付利息。
法案还授予七家联邦机构——OCC、FDIC、美联储、NCUA、FinCEN、财政部、OFAC——一年时间出台最终实施规则。若如期发布，发行方还可再获 120 天合规缓冲。
但正如 ChainCatcher 7 月 19 日文章《美国《GENIUS Act》一周年：稳定币最终规则仍未落地》所指出：7 月 18 日的截止日已过，多数机构仍停留在公开征求意见阶段。
Ardoino：Tether 会合规，但走“双代币”路线
Ardoino 的公开立场一直一致：USDT 不会退出美国市场，但也不会登记为《GENIUS Act》下的获准发行商。
Tether 的策略是：
- USDT 走 “外国发行商” 路径，继续服务美国以外市场，包括新兴市场、跨境支付和中心化交易所（CEX）交易。
- USA₮ 作为面向美国的产品，自 2026 年 1 月起由 Anchorage Digital Bank 发行，全面符合《GENIUS Act》。
Ardoino 未回答 CoinDesk 关于 Tether 具体合规进度的提问。
这意味着 2028 年后，USDT 能否继续挂在 Coinbase、Kraken、Gemini 等美国交易所，很大程度上取决于监管如何解释 “外国发行商安全港” 以及 “美国人使用” 的边界。
Tether / USDT：全球最大稳定币，正面临美国平台准入倒计时。
USDT 储备中约 25% 为不合规资产，《GENIUS Act》要求 100% 现金与美债
Tether 当前储备中约 25% 属于《GENIUS Act》下不合格的资产，包括 贵金属、有担保贷款仓位和比特币。
法案要求获准发行商的储备必须全部是 现金和美国国债。要合规，这些不合格资产必须全部赎回或重新配置。
这样的重组会显著冲击 Tether 的商业模式，因为放贷业务和比特币持仓是其非利息收入的重要来源。
这也是 Tether 选择 “双代币”、而不是让 USDT 本身合规的主要原因：保住 USDT 现有储备结构，同时为美国市场单独发行一枚结构干净的稳定币。
上线 6 个月，USA₮ 采用度仍然有限
USA₮ 于 2026 年 1 月通过 Anchorage Digital Bank 上线，专为《GENIUS Act》监管框架设计。
其特点包括：
- 100% 现金与美国国债储备
- 月度审计
- 由受联邦监管的美国银行发行
但上线 6 个月后，USA₮ 的实际采用度仍偏低。
CoinDesk 援引 Anchorage 副总裁 Kevin Wysocki 的话说：
“安全港于 2028 年到期后，不合规稳定币不能被美国机构使用。”
欧洲 MiCA 下架 USDT，提供参照样本
USDT 在美国的监管处境并非没有先例。
欧盟 MiCA 框架生效后，Binance、Kraken、Coinbase EU、Crypto.com 等主要交易所在 2024 年末至 2025 年逐步下架面向欧洲用户的 USDT 现货交易对。
Tether 并未申请 MiCA 授权，而是采取同一策略：留在市场、但不做合规。欧洲用户因此转向符合 MiCA 的稳定币，例如 USDC 和 EURC。
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