尽管加密货币市场今年以来大幅下挫，华尔街投行摩根大通（JPMorgan）仍对后市持建设性看法，认为机构资金持续流入与监管明朗化，将为数位资产下一波上行走势奠定基础。

摩根大通由Nikolaos Panigirtzoglou 领军的分析团队在周一发布报告指出：「我们对2026 年的加密市场持正面看法，预期数位资产资金流将进一步增加，且主要由机构投资人主导。」

这一乐观看法出炉之际，比特币近期经历明显修正，一度跌破该行估算的「生产成本」水准。历史上，这一成本常被视为价格的软性支撑。报告发布时，比特币价格约为66,300 美元。

过去数周，加密市场出现显着回调，比特币一度跌破与矿工生产成本相关的关键损益平衡点，导致市场情绪受压、链上活动降温。

摩根大通目前估算，比特币的生产成本约为77,000 美元，较前几周显着下降。报告指出，若价格长时间低于该水准，将对矿工造成压力，迫使成本较高的矿工退出市场，进而降低整体平均生产成本。不过，该行认为这种机制具有自我调节特性，最终有助于市场重新平衡。

尽管市场回落，波动率仍维持高位，而机构投资人兴趣的韧性优于散户参与度，为未来资金重新配置至数位资产铺路。

此外，报告指出，比特币相对黄金的吸引力正在提升。自去年10 月以来，黄金表现明显优于比特币，但黄金波动率亦显着上升。在这种背景下，比特币从长期角度来看，相较黄金显得更具吸引力。

摩根大通预期，2026 年数位资产资金流将出现反弹，并主要由机构投资人带动，而非散户或数位资产金库（DATs）。该行认为，这一转变将受到美国监管环境进一步明朗化的支持，包括《Clarity Act》等加密相关立法可能通过。

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