微策略（MicroStrategy, MSTR）公布第一季财报，并同步举办了线上法说会。本次财报的核心焦点仍是该公司对比特币（BTC▲）的长期投资策略及其对财务表现的影响。数据显示，由于数位资产的未实现损失（Unrealized Loss）高达144 亿美元，公司第一季的每股盈余（EPS）亏损38.25美元。尽管面临帐面亏损，微策略仍持续扩大其加密货币储备，总持仓量已超过81.8 万枚。此外，创办人Michael Saylor 表示，公司可能卖出少量BTC▲来支付优先股STRC 高达11.5% 的年化配息。

Strategy 第一季财报数据表现

根据微策略2026年第一季财报，第一季总营收为1.243 亿美元，营业亏损为144.7 亿美元，主要来自于持有比特币的数位资产未实现亏损144.6 亿美元。此次财务落差主要源自公允价值（Fair Value）会计准则，因比特币价格波动而需认列巨额未实现损失。这表明微策略的财报受加密货币市场直接牵动，但非实际卖出产生的真实损失。

2026年第一季净亏损为125.4亿美元，每股盈余（EPS）为亏损38.25美元。

比特币储备战略与资本市场操作

即使面临帐面亏损，微策略依然维持积极的比特币累积策略。截至第一季末，总持仓量突破81.8 万枚，稳居全球最大企业持有者。为支撑此战略，公司运用资本市场工具融资，如发行优先股（Preferred Stock）筹资购买数位资产。此操作扩大了资产基础，也使公司在传统信用与数位市场间建立高度关联。

资产负债表显示，公司持有约22.5亿美元流动性储备，足以支应长期利息与股息。然而，因企业价值已与比特币价格深度绑定，未来股价表现将高度取决于加密货币市场的长期发展，而非单纯依赖软体营收增长。

Saylor 首度松口卖出比特币

创办人Michael Saylor 表示，公司可能卖出少量BTC▲来支付优先股STRC 高达11.5% 的年化配息。

用优先股募资的钱去买BTC▲，等比特币上涨，再卖一部分BTC▲支付股息，只要能持续发行优先股达到损益平衡点，此模式就可一直运行下去！

但Saylor 强调此目的是提升股东、弹性，而不是改变核心HODL 策略。不过此言论引发了广泛的讨论，亦有人将今晨比特币下跌归因于此。

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