渣打银行将稳定币市场规模达到2兆美元的预测时程，从原先预估的2028年延后至2030年，主要原因是今年稳定币供应量成长停滞。不过，该行维持2兆美元的长期市场规模预测，认为目前的成长放缓主要与加密货币市场活动疲弱有关，而非产业发展出现结构性转变。

稳定币供应量停滞，链上交易活动仍持续增加

渣打银行全球数位资产研究主管Geoffrey Kendrick在周三发布的报告中指出，过去12个月，稳定币总供应量大致维持在3,000亿至3,200亿美元之间，目前约为3,090亿美元。尽管供应量成长放缓，但过去几轮加密货币市场低迷期间，也曾出现稳定币供应量持平甚至下滑的情况，并在市场复苏后重新恢复成长。

Kendrick指出，稳定币市场目前呈现供应量成长停滞、实际使用活动持续增加的分歧。根据其报告，稳定币原始链上转帐金额于今年5月创下单月19兆美元的纪录，今年迄今每月平均交易额略低于10兆美元，较2025年的每月约4兆美元大幅增加。

稳定币流通速度也同步加快。这项指标用来衡量每单位稳定币在一段期间内被转手的次数。 Kendrick表示，今年稳定币平均每月流通速度已从2025年的15次升至约30次，显示即使市场供应量没有明显扩张，既有稳定币仍被更频繁地用于交易与资金转移。

不同稳定币的使用模式也出现差异。 USDT每月流通速度维持在约7次，USDC则从2025年的45次升至今年的约80次。

Kendrick认为，这与两者的主要用途不同有关。 USDT较常被新兴市场使用者用于美元储蓄及价值保存；USDC则较多应用于支付、金融交易，以及初期发展中的AI代理人之间的支付活动。

支付市场竞争升温，银行发行模式成为新变数

展望未来，渣打银行认为，已开发市场的稳定币支付与金融交易领域，将是竞争最激烈的市场之一。 Kendrick点名数个可能挑战现有市场格局的项目，包括Open USD（OUSD）、Global Dollar Network（USDG）、稳定币基础设施业者M^0，以及计画让多家银行共同发行稳定币的A+网路。

其中，OUSD与USDG代表不同的稳定币合作及分润模式；M^0则提供稳定币发行所需的基础设施；A+希望让多家银行共同使用同一套稳定币网路，并保留储备资产所产生的收益。

Kendrick向媒体表示，未来最具竞争性的领域，将是已开发市场的交易活动，以及传统金融服务的替代市场。他认为，不同业者将从交易平台、底层基础设施与多银行合作等方向切入，而储备资产收益如何分配，将是决定市场竞争结果的重要因素。

这也意味着，稳定币市场的竞争不再仅限于发行规模与流通量，而是逐渐延伸至支付场景、金融机构合作，以及储备收益的分配机制。

GENIUS Act 成为市场成长的重要监管变数

监管政策仍是渣打银行2兆美元市场规模预测面临的主要风险。 Kendrick指出，未来其他国家是否采取类似美国《GENIUS Act》的稳定币监管框架，以及相关规则如何影响稳定币的使用方式，都将左右市场发展。

美国《GENIUS Act》预计于2027年1月生效。 Kendrick认为，若其他国家监管机构大幅跟进美国的制度，可能改变USDT在新兴市场的主导地位，并为银行支持的稳定币及多发行机构合作模式创造更多竞争空间。

整体而言，渣打银行虽将稳定币市场达到2兆美元的预期时间延后两年，但并未下修长期市场规模预测。随着链上交易活动增加、支付应用扩大，以及银行与金融科技业者陆续投入，稳定币仍具备成长潜力。不过，实际成长速度将取决于加密货币市场复苏、支付需求扩张，以及各国监管制度如何落地。

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